Les Bourses européennes ont terminé en hausse mardi et Wall Street devrait faire de même, gagnées par un regain d'espoir sur le front des tensions commerciales, après la décision de l'administration américaine de repousser l'instauration de nouveaux droits de douane sur des produits chinois. À Paris, le CAC 40 a terminé en hausse de 0,99% à 5.363,07 points. Le Footsie britannique a gagné 0,33% et le Dax allemand a pris 0,6%. L'indice EuroStoxx 50 a avancé de 0,92%, le FTSEurofirst 300 de 0,66% et le Stoxx 600 de 0,54%. La Bourse de Milan a pris 1,36% après avoir ouvert à un plus bas depuis début juin. L'ensemble des marchés européens ont connu un brusque revirement de tendance au moment de l'ouverture de Wall Street lorsque l'Office du représentant au Commerce américain (USTR) a annoncé le report du 1er septembre au 15 décembre de de droits de douane de 10% sur certains produits chinois importés. La décision prise par l'USTR est tombée quelques minutes après que le ministère du Commerce chinois a annoncé que le vice-Premier ministre Liu He avait eu une conversation téléphonique avec des responsables commerciaux américains. Ces signes d'un apaisement des relations commerciales entre les deux premières puissances mondiales ont fait remonter les actions en Europe et à Wall Street, les investisseurs délaissant les actifs refuges tels que l'or, le yen et les emprunts d'Etat. "Les nouvelles du jour sont évidemment de bonnes nouvelles. L'appétit pour le risque s'est considérablement développé", a déclaré Candice Bangsund chez Fiera Capital. "Les actions ont rebondi grâce au dernier caprice de Donald Trump: reporter les taxes sur certains produits chinois au 15 décembre. Pratique! C'est juste après une réunion de la Réserve fédérale (Fed) (les 10 et 11 décembre)", commente Neil Wilson chez Markets.com. "Je suis convaincu par l'argument selon lequel Donald Trump n'aimait pas la tournure baissière des marchés et pensait qu'il devrait faire quelque chose. (...) Cela complique certainement les choses pour la Fed, mais au final, cela semble être une victoire facile pour Trump", ajoute-t-il. Ces annonces éclipsent pour le moment les multiples autres sources d'inquiétudes pour les marchés mondiaux: la crise politique en Italie, les troubles à Hong Kong et en Argentine, sans oublier les inquiétudes sur la croissance économique mondiale ou encore le Brexit.
Valeurs & indicateurs La quasi-totalité des indices sectoriels Stoxx a terminé en hausse, à commencer par ceux des ressources de base (+2,02%) et du pétrole (+1,73%), qui ont respectivement bénéficié de la remontée des cours des métaux industriels et du brut. Autres secteurs régulièrement malmenés par les péripéties commerciales, l'automobile a gagné 0,99% et les hautes technologies 0,88%. En tête du CAC parisien, ArcelorMittal, TechnipFMC et STMicroelectronics ont pris entre 5,46% et 2,99%. Le moral des investisseurs en Allemagne est tombé en août à son plus bas niveau depuis plus de sept ans et demi, une dégradation plus marquée qu'attendu que l'institut d'études économiques ZEW explique par les tensions commerciales et la perspective d'un Brexit sans accord, deux handicaps lourds pour la croissance. Aux Etats-Unis, les prix à la consommation ont augmenté comme prévu de 0,3% en juillet sans remettre en cause les attentes d'une nouvelle baisse des taux de la part de la Réserve fédérale le mois prochain dans un contexte économique international troublé.
Wall Street rebondit avec Apple La Bourse de New York a fini en nette hausse mardi, sous la conduite des valeurs technologiques et notamment Apple, après l'annonce par l'administration Trump d'un report de trois mois de droits de douane qui devaient cibler des produits électroniques chinois. L'indice Dow Jones a gagné 372,54 points, soit 1,44%, à 26.279,91 et le S&P-500, plus large, a pris 42,57 points ou 1,48% à 2.926,32. Le Nasdaq Composite, à forte pondération technologique, s'est adjugé pour sa part 152,95 points (1,95%) à 8.016,36. Après une ouverture en repli, les trois grands indices ont bondi à l'annonce du report des droits de douane, gagnant plus de 2% au plus haut de la séance en milieu de matinée. La décision des Etats-Unis, qui tranche avec l'intransigeance jusque-là affichée dans leur conflit commercial avec la Chine, concerne les téléphones et ordinateurs portables, les consoles de jeux et certains vêtements ou chaussures qui ne seront taxés à 10% qu'à partir du 15 décembre et non au 1er septembre. Le président Donald Trump a expliqué par la suite avoir voulu préserver les achats de Noël des Américains. L'annonce de ces tarifs douaniers, le 1er août, avait fait chuter les marchés en ravivant les craintes de représailles chinoises et d'une récession. "L'escalade de la guerre commerciale USA-Chine pesait sur les marchés et ce répit ramène un peu d'optimisme", commente Art Hogan, stratège chez National Securities à New York. "Le risque était que la Chine riposte en refusant de revenir à la table de négociations, mais là c'est un pas dans la bonne direction." Robert Pavlik, stratège et gérant senior chez SlateStone Wealth à New York, met cependant en garde contre tout excès d'optimisme : "Tout cela me rappelle quand on était au Vietnam et qu'il y avait des négociations pour mettre fin à la guerre - il y avait des périodes de grand espoir suivies de terribles désillusions." Quelque 7,95 milliards d'actions ont changé de mains, à comparer à une moyenne de 7,34 milliards sur les 20 dernières séances.
Valeurs Les 11 grands indices sectoriels S&P 500 ont fini en hausse, emmenés par les technologiques (+2,47%) elles-mêmes dopées par Apple et les semi-conducteurs. Apple, très exposé au marché chinois, a bondi de 4,23% pour signer la meilleure performance du Dow Jones, dont 28 des 30 valeurs ont fini dans le vert. L'indice Sox des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie s'est adjugé 2,95%. Aux industrielles, 3M et Caterpillar, sensibles aux questions commerciales, ont pris près de 2%. Boeing n'a pu suivre après avoir fait état d'une chute de 38% de ses livraisons sur les sept premiers mois de 2019 : le titre a cédé 0,02%, l'une des deux seules baisses du Dow avec le groupe pharmaceutique Pfizer (-0,54%). Le report des droits de douane a aussi profité au secteur du commerce de détail, dont le sous-indice S&P a pris 1,86%. Le distributeur d'électronique grand public Best Buy s'est distingué avec une hausse de 6,47%. Egalement concernés au premier chef, Nike a gagné 2,05% et le fabricant de jouets Mattel 4,64%. Avec la remontée des rendements obligataires, le secteur financier a pris pour sa part 1,18%. Aux médias, Viacom a gagné 2,38% et CBS 1,38% après la confirmation de leur projet de fusion.
Taux Avec le retour de l'appétit pour le risque, le marché obligataire a été délaissé et les rendements sont repartis à la hausse. En fin de journée, le rendement des Treasuries à 10 ans remontait à 1,68% contre 1,64% lundi soir et celui de l'emprunt à 30 ans s'inscrivait à 2,14% contre 2,13%, après avoir reculé jusqu'à 2,097% le matin, un creux depuis juillet 2016. Sur la partie courte de la courbe, le rendement des notes à deux ans a augmenté à 1,666% contre 1,58% lundi. L'écart de rendement entre les taux à 2 et 10 ans s'est rétréci à 0,6 point, le plus faible depuis juin 2007 quand la courbe s'était inversée à l'orée de la crise des subprimes. "Avec la manipulation de la courbe des taux par les banques centrales, on ne peut plus considérer l'inversion comme un signe avant-coureur de récession contrairement aux décennies précédentes mais (...) cela montre que les risques sont là", note John Hermann, stratège taux chez MUFG Securities à New York.
Changes Les concessions américaines à la Chine ont fait progresser le dollar et le yuan chinois, au détriment surtout du yen, qui avait profité précédemment d'achats refuge. Le dollar a repris 1,33% contre la devise nippone, à 106,69, et le yuan s'est apprécié de 1,25% sur le marché offshore, à 7,0125 pour un dollar. L'euro/dollar a cédé 0,4%, à 1,1170, et l'indice dollar a progressé de 0,47%. Après son krach de la veille et un plus bas historique de 65 pour un dollar en séance, une chute de 30%, le peso argentin a encore cédé 4,29% à 55,9 pour un dollar en réaction à la défaite cinglante du président Mauricio Macri aux primaires en vue de l'élection présidentielle d'octobre. "Certes, l'Argentine est une petite économie. Mais la dernière chose que veulent voir les marchés, c'est encore un gouvernement pro-marchés qui tombe face au populisme", dit Michael Every, stratège chez Rabobank.
Métaux précieux L'once d'or a reculé de 0,7%, revenant sur le seuil de 1.500 dollars l'once, après avoir inscrit un plus haut depuis avril 2013 à 1.534,31 dollars avant les annonces de l'administration Trump. "Le report des nouveaux tarifs a stoppé le rally pour le moment mais sans fondamentalement changer les perspectives globalement positives pour l'or", juge Tai Wong, responsable des dérivés sur métaux chez BMO.
