ABOU DHABI, 11 octobre (Reuters) - Le Crédit agricole prévoit de boucler au cours des six prochains mois deux ou trois émissions d'obligations islamiques, ou sukuk, pour un montant susceptible d'atteindre trois milliards de dollars (2,1 milliards d'euros), a déclaré la semaine dernière Simon Eedle, le responsable des activités de finance islamique de la banque. Il a précisé que ces opérations incluaient l'emprunt d'un milliard de dollars, attendu de longue date, destiné au financement du projet de raffinerie de Djoubaïl, une coentreprise entre la compagnie pétrolière publique saoudienne Aramco et Total Il a ajouté que les deux autres opérations seraient de taille "benchmark", un terme généralement réservé à des émissions d'au moins 500 millions de dollars. "Nous serions déçus si nous ne bouclions pas deux ou trois opérations au cours des six prochains mois", a-t-il dit. Simon Eedle a estimé que l'ensemble des émissions de sukuk dans le Golfe devrait atteindre au moins 10 milliards de dollars sur les six mois à venir et que la plupart d'entre elles devraient émaner de marchés de premier plan comme Abou Dhabi, le Qatar et l'Arabie saoudite. "Nous savons qu'il y a pléthore d'opérations mandatées dans la région et que des deals vont être gagnés", a-t-il dit. Il a jugé que la période était propice aux émissions de sukuk en dehors du Golfe et a dit s'attendre à une augmentation de l'afflux de capitaux occidentaux sur le marché de la finance islamique en 2011. Notons que Al Baraka Bank pévoit également de lancer une vente de sukuk de 200 millions de dollars cette année pour financer son expansion en France(L'ABG (Albaraka Banking Group) a décidé de s'installer en Europe commençant par l'Italie, et d'ouvrir une start-up ou un bureau en France au cours de l'année 2009. Le groupe dispose des Sukuks cotés à Londres (prés de 18 Sukuks) et à Luxembourg (environ 14 Sukuks). Les Etats-Unis ont connu l'émission de deux Sukuks le premier sous forme d'asset-based d'un montant de 110 millions de dollars par l'entreprise Loehmann, en septembre 2004, et un deuxième sous forme d'asset-backed par l'entreprise East Cameron Partners en juin 2006 à cause de son besoin de financement de 166 millions de dollars. Il faut noter que la finance islamique, qui a bien résisté à la crise financière mondiale, devrait maintenir sa croissance soutenue en 2010, a prévu l'agence de notation Standard and Poor's (S&P. La finance islamique brasse des flux de 840 milliards de dollars avec une croissance annuelle d'environ 15 %. Selon Anass Patel, président de l'Aidimm, le marché de la finance islamique mondiale pourrait atteindre les 1 000 milliards de dollars dès 2010 et beaucoup plus par la suite d'après les spécialistes. Plus de la moitié de ce marché est détenue par les banques commerciales. Le reste du marché est composé des boutiques de banques d'affaires pures comme les fonds de capital-investissement ou immobiliers, des fenêtres islamiques des banques conventionnelles internationales et des produits islamiques tels que le takaful (assurance), des sukuk (titres d'investissement). Par ailleurs, les pays qui ont des parts de marché de finance islamique importantes sont pour la plupart des pays dont le système bancaire islamique est très développé, démontrant s'il en était besoin, que c'est le marché de détail qui permet à la banque islamique de mieux établir sa présence. Il faut dire que la finance islamique promeut l'investissement dans des actifs tangibles : les investissements doivent être adossés à des actifs réels. Au-delà de ce premier critère discriminant, les financiers musulmans ne dérogent pas à une règle d'or : le banquier n'est pas prêteur mais co-investisseur et donc partenaire du projet financé. Ses revenus correspondront à une quote-part des résultats issus du projet financé. L'exigence d'un audit approfondi des potentiels projets à financer ainsi que l'accompagnement des entrepreneurs pendant les phases de recherche, de lancement et de vie de projet permettent d'éviter une dilapidation de capitaux reçus et une gestion qui s'est, jusqu'alors, révélée salutaire. Le très célèbre principe des 3P (Partage des Pertes et Profits) conduit de manière systématique, le banquier (investisseur) à une vigilance accrue quant à la pertinence du projet financé. La différence de comportement entre l'investisseur " islamique " et l'investisseur " classique " en matière de bourse pourrait être explicitée en deux points. Le premier est investisseur à moyen et long termes, l'autre est, le plus souvent, spéculateur de court terme, profitant des écarts de cours sur un titre. D'ailleurs certains savants musulmans ont pu émettre l'idée de cycle d'investissement concernant l'achat d'actions. La durée de détention d'un titre de société intervenant dans le domaine agricole pourra par exemple correspondre au temps nécessaire pour semer, récolter et commercialiser. La décision de vente du titre sera alors justifiée par une véritable stratégie d'investissement mesurée par le retour sur investissement post-cycle de récolte. Dans leur ensemble, les principes majeurs de la finance islamique, sans se targuer d'être des antidotes absolus pour l'ensemble des maux, constituent un corpus de normes dont la vocation profondément éthique permet de fixer de solides garde-fous aux acteurs de la sphère financière. L'un des défis majeurs de la finance islamique, ou du moins de celui de ses partisans, sera celui de résoudre un paradoxe qui semble être un véritable casse-tête pour les hommes modernes que nous sommes : allier croissance vertigineuse à exemplarité morale. Les analystes de S&P relèvent par ailleurs, que le développement de la finance islamique devrait notamment être soutenu par des avancées dans les pays non musulmans, en particulier l'Europe de l'ouest. Ils citent la France, l'Italie et Malte. Toutefois, ils soulignent que des interrogations demeurent quant à la véritable capacité d'implantation de la finance islamique dans cette zone. L'agence cite, à ce propos, les obstacles réglementaires, notamment en matière fiscale et les incertitudes concernant la demande pour les produits conformes aux principes de la Charia. "La visibilité manque quant à l'intérêt des musulmans pour l'offre de banque islamique et la capacité de ces produits à attirer des non musulmans", note S&P dans l'étude.
