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Un yuan assoupli serait assez positif pour les produits de base
Monnaie
Publié dans La Nouvelle République le 21 - 06 - 2010

La décision prise par la Chine d'assouplir le taux de change du yuan devrait être légèrement positive pour les produits de base, en augmentant le pouvoir d'achat de la Chine et peut-être de ses importations de cuivre, de minerai de fer ou de poulet.
Une semaine avant le sommet du G20, les autorités chinoises ont annoncé samedi que le taux de change du yuan serait progressivement assoupli.
Bien que la Chine ait clairement fait savoir samedi que la réévaluation en bonne et due forme réclamée par les Etats-Unis était exclue et qu'une modification en une seule fois du genre de celle de 2005 n'était pas au programme, les analystes s'attendent à une progression lente du yuan, s'ajoutant à sa hausse de près de 20% depuis sa dernière réévaluation en 2005. «Ce devrait être positif, comme cela l'a été les années précédentes», a déclaré Fred Demler, responsable matières premières chez MF Global.
L'énorme appétit de la Chine pour les matières premières a été l'un des principaux facteurs de la hausse du prix des matières premières ces dernières années. La Chine est le deuxième consommateur mondial de pétrole derrière les Etats-Unis. La Chine est aussi le premier consommateur de minerai de fer, de cuivre et d'aluminium.
Quand la Chine a relevé son taux de change en 2005, de 2,1%, les matières premières ont monté pendant plus d'un an après cette réévaluation, même si ce n'était pas totalement dû à la décision de Pékin.
Le prix du cuivre est monté régulièrement pour finir plus que doublé pour atteindre ce qui était alors, en 2006, un niveau record de 8 790 dollars la tonne.
L'indice Reuters-Jefferies CRB de 19 matières premières a monté de 10% sur les six semaines après la fin de l'arrimage du yuan au dollar en juillet 2005. Le pétrole brut a gagné plus de 20% (12 dollars le baril) sur la même période.
Importer plus de viande
Parce que la Chine n'instaurera pas de modification rapide de la valeur du yuan au contraire de ce qui fut le cas en 2005, la hausse du prix des matières premières devrait être plus lente.
«Je pense que nous verrons d'abord un petit bond (des prix du brut) mais je pense que cela ne durera pas», commente Phil Flynn, analyste chez PFGBest Research à Chicago.
Les cours du brut pourraient dans un premier temps monter à 83 dollars le baril par rapport à leur cours de clôture de 77 dollars vendredi, avant de rebaisser, ajoute l'analyste.
Même une petite hausse du yuan pourrait permettre à la Chine d'économiser des milliards en coûts tout en entraînant un relèvement du volume de ses achats de matières premières.
L'an dernier, la Chine a dépensé 89 milliards de dollars à ses importations de pétrole, 50 milliards de dollars pour le minerai de fer et 29 milliards pour le cuivre.
Une augmentation de 3% du yuan pourrait permettre au pays d'économiser cinq milliards de dollars (4 milliards d'euros) sur ces seules matières premières.
«L'économie chinoise connaît une croissance explosive et Pékin a pris plusieurs mesures importantes ces dernières années pour freiner cette croissance robuste, commente Adam Sarhan, fondateur de Sarhan Capital (New York).
"Permettre plus de souplesse au yuan est simplement une nouvelle mesure calculée pour parvenir à ce but", ajoute-t-il.
Outre une demande accrue de pétrole brut et de métaux, la Chine pourrait importer davantage de viande des Etats-Unis et de nourriture pour bétail, si les différends commerciaux sur le porc et la volaille peuvent être résolus.
Après la réévaluation du yuan en juillet 2005, les exportations de porc des Etats-Unis vers la Chine ont augmenté de 14% au troisième trimestre 2005 par rapport à l'année précédente et de 23% au quatrième trimestre, selon les chiffres du département américain de l'Agriculture.
Les exportations de poulet ont bondi de 75% au troisième trimestre 2005 par rapport à 2003 - les exportations de poulet vers la Chine ont été inhabituellement basses en 2004 - et de 84% au quatrième trimestre. «A plus long terme, cela sera un soutien pour les exportations américaines, y compris pour la viande et la volaille», commente Jim Robb, économiste au Livestock Marketing Information Center. «Mais nous avons ces problèmes de court terme, aussi ce ne sera pas une augmentation immédiate.»


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