L'or et l'argent ont chuté en 2014, terminant l'année sous pression, lestés par la chute du pétrole qui a entraîné dans son sillage l'ensemble des matières premières. Le platine reste plombé malgré un déficit d'offre, tandis que les cours du palladium sont, eux, soutenus par l'offre déficitaire. L'or et l'argent sous pression L'or et l'argent ont connu une année morose, mais le métal jaune finit l'année en petite hausse de 4% alors que l'argent a perdu 22% en 2014. Le métal jaune devrait continuer à être tiré vers le bas par le spectre d'une éventuelle hausse des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine (Fed). A la fin du mois de décembre, "la Réserve fédérale américaine a rassuré les investisseurs en laissant entendre qu'elle commencerait à augmenter les taux d'intérêt l'année prochaine, ce qui va encourager le dollar et confirmer le sentiment baissier pour le métal", explique Jameel Ahmad, analyste chez FXTM. Toute bonne nouvelle concernant la première économie mondiale tend à éloigner les investisseurs de l'or, souvent considéré comme une valeur refuge. La baisse des prix du pétrole, qui ont perdu près de 50% depuis la mi-juin et 45% sur l'année, pourrait affecter à la fois négativement et positivement le métal jaune. "La chute du pétrole pourrait réduire la demande de matières premières en général, et particulièrement l'or, car le pétrole a un gros poids dans les indices de matières premières, ce qui va globalement affaiblir l'intérêt des investisseurs pour cette classe d'actifs," notent les analystes de Capital Economics. Capital Economics souligne cependant que la baisse des prix du pétrole pourrait avoir un effet bénéfique sur l'activité économique, notamment en Chine et en Inde, "les deux plus gros marchés pour l'or". "A la fin de l'année 2015, le prix de l'or pourrait grimper à 1 250 dollars l'once, soutenu par une demande ravivée en Chine", notent aussi les experts de Commerzbank. L'argent devrait logiquement suivre la même tendance que l'or. "La force du dollar, les tendances désinflationnistes, les prix faibles des matières premières en général, et notamment du pétrole, se reflètent dans la demande stagnante d'argent", soulignent les analystes d'HSBC. Les cours de l'argent sont tombés à un minimum en plus de cinq ans le 1er décembre, plombés par la dégringolade des cours du pétrole. Mais la demande physique d'argent pourrait aider les cours à la marge, alors que l'offre minière se resserre et que le marché de l'argent devrait devenir déficitaire en 2015. "La demande physique industrielle va certainement croître (...) tandis que les prix en baisse de l'argent devrait aider la demande pour la fabrication de pièces et de bijoux", souligne la banque HSBC.
Le platine lesté par la chute de l'or Le platine a fini l'année en baisse de 15% malgré une grève de cinq mois dans les mines de platinoïdes en Afrique du Sud. Les prix du palladium se sont appréciés de 11% sur l'année dans un marché déficitaire. Mais le platine et le palladium ont tous deux souffert de la chute des cours du pétrole en fin d'année, le platine atteignant le 22 décembre un nouveau plus bas en cinq ans. "Les prix bas du platine ne reflètent pas l'offre resserrée du marché, mais nous ne nous attendons pas à un rebond des prix dans la première moitié de 2015 à cause de la faiblesse des prix de l'or", notent les analystes de Commerzbank. La banque allemande s'attend à ce que les prix du platine s'échangent entre 1 200 et 1 300 dollars l'once en 2015. A plus long terme, le retrait progressif des voitures diesel de la circulation, notamment en France, à cause des particules polluantes qu'elles émettent, pourrait être de mauvais augure pour la demande de platine, selon les analystes de la banque Macquarie. Ce métal est utilisé par l'industrie automobile pour la construction de pots catalytiques, principalement pour les voitures diesel. Néanmoins, "l'industrie automobile devrait rester le plus gros consommateur de platine et de palladium l'année prochaine et contribuer de manière significative à la performance des prix de ces métaux", notent les experts de Commerzbank. Le manque d'offre sur le marché du palladium va continuer à soutenir les prix de ce métal précieux en 2015. Début septembre, grâce à la grève dans les mines de platinoïdes en Afrique du Sud, les prix du palladium avaient atteint leur plus haut niveau en treize ans, à 909,25 dollar l'once. Sur le London Bullion Market, l'once d'or a terminé à 1 177 dollars mercredi au fixing du matin, contre 1 195,50 dollars vendredi dernier. Il n'y aura pas de fixing mercredi après-midi en raison d'une journée écourtée sur les marchés financiers londoniens, qui seront fermés jeudi et vendredi. L'once d'argent a clôturé à 15,77 dollars, contre 15,86 dollars il y a cinq jours. Sur le London Platinum and Palladium Market, l'once de platine a fini à 1 199 dollars, contre 1 197 dollars cinq jours plus tôt. L'once de palladium a terminé pour sa part à 809 dollars, contre 795 dollars à la fin de la semaine précédente.
Les métaux de base souffrent du ralentissement économique mondial A l'exception du nickel, les prix des métaux de base échangés sur le London Metal Exchange (LME) ont connu une année 2014 morose. La faiblesse de la croissance économique mondiale, et le ralentissement de la croissance économique chinoise ont notamment pesé sur le cours des métaux de base en 2014, et devraient continuer de lester les prix en 2015. La croissance économique en Chine devrait croître "seulement" de 6,5 % en 2015, selon les experts de Commerzbank. Mais le gouvernement chinois pourrait agir ponctuellement afin de stimuler l'économie, ce qui se traduira par des hausses soudaines des cours de métaux. "En novembre, la banque centrale chinoise a réduit ses taux d'intérêt par surprise en réponse au ralentissement de l'économie, ce qui a causé un pic dans les prix des métaux de base", ont rappelé les analystes de Commerzbank.
La Chine conduit le cuivre au surplus Le cuivre n'a pas eu une bonne année et a perdu 13% en 2014. Le métal a atteint son plus bas niveau en quatre ans et demi début décembre, plombé par la dégringolade des prix du pétrole, eux-mêmes à leur plus bas en plus de cinq ans. Pourtant, en 2014, la demande chinoise a évité au marché du cuivre un surplus qui l'aurait lesté d'avantage. Selon les analystes de Natixis, la demande mondiale de cuivre a été aidée par l'accumulation de 700 000 à 1 million de tonnes de métal par l'Etat chinois. Mais les charges de traitement et de raffinage du minerai de cuivre, assez élevées et donc intéressantes pour les fonderies qui les reçoivent, encouragent l'ouverture de nouvelles fonderies en Chine, mais aussi ailleurs dans le monde, selon les experts de Natixis. "Durant les 10 premiers mois de l'année 2014, la production chinoise de cuivre a atteint 6,4 millions de tonnes, en hausse 11% par rapport à l'année précédente", a souligné Commerzbank. Le Groupe de travail international du cuivre (ICSC) estime que le marché passera d'un déficit de 300 000 tonnes en 2014 à un surplus de 390 000 tonnes en 2015. Mais des coupures de production inattendues, causées par des grèves au Chili, au Pérou ou en Indonésie pourraient soutenir les cours, selon les analystes de Commerzbank qui voient les prix du cuivre s'échanger à 7.200 dollars la tonne à la fin de l'année 2015.
Le nickel champion des métaux de base Le nickel s'est montré le plus performant des métaux de base cette année, ses cours ayant gagné 11% en 2014, et environ 50% en mai, aidés par l'embargo sur les exportations de minerai brut de nickel en Indonésie (premier exportateur de minerai de nickel en 2013 et fournisseur majeur de la Chine). "A notre avis, le nickel a (...) les meilleures perspectives en termes de fondamentaux pour l'année 2015, car la production de fonte de nickel chinoise se resserre," ont noté les analystes d'UniCredit. Du fait de l'embargo Indonésien et des coûts de production élevés, certains producteurs chinois de fonte de nickel ferment leurs usines. La fonte de nickel représente un quart de l'offre mondiale de nickel, selon Commerzbank. La Chine s'est tournée vers les Philippines pour se fournir en minerai de nickel, mais le métal est de moindre qualité et la production ralentit pendant la période des typhons. Le Groupe international d'études du nickel (INSG), estime que le marché devrait être déficitaire de 20 000 tonnes en 2015, et ce pour la première fois depuis cinq ans. La demande de nickel pour la production d'acier inoxydable devrait rester robuste, et Natixis estime les prix du nickel en moyenne à 19 000 dollars la tonne en 2015.
La demande d'aluminium reste robuste L'aluminium s'est tassé en fin d'année, gagnant 4% en 2014, après avoir pris 17% entre janvier et août pour atteindre à ce moment un sommet en plus d'un an (2 119,50 dollars la tonne) à cause d'un déficit d'offre dans le marché. Mais le déficit d'aluminium demeure artificiel et renforcé par les délais d'attentes aux entrepôts, ont constaté les analystes de Commerzbank. "Selon l'institut International de l'Aluminium, la production de ce métal a augmenté de 3,4% en octobre, par rapport à l'année précédente, à 4,477 millions de tonnes, porté par la production Chinoise", a expliqué la banque allemande. Les analystes de Natixis estiment cependant que l'expansion de la production d'aluminium est en passe de ralentir alors que la demande devrait augmenter grâce au secteur automobile. Reste à savoir si cela aura un effet sur les prix, car les cours de l'aluminium ces dernières années ont surtout été portés par les primes d'attente aux entrepôts du London Metal Exchange (LME) payées par les consommateurs du métal. La mise en place de la réforme du LME destinée à réduire les délais d'attente en 2015 devrait changer la donne. Les prix du plomb et de l'étain ont perdu respectivement 16% et 17% en 2014. Le zinc quant à lui a gagné 5% en 2014, et pourrait continuer sur cette lancée en raison d'un déficit d'offre exacerbé par la fermeture de mines, dont la mine de Century en Australie. Sur le LME, la tonne de cuivre pour livraison dans trois mois s'échangeait à 6 342,50 dollars, contre 6 368 dollars une semaine auparavant. L'aluminium valait 1 874,5 dollars la tonne, contre 1 911,50 dollars il y a cinq jours. Le plomb valait 1 858,50 dollars la tonne, contre 1 885,75 dollars. L'étain valait 18 365 dollars la tonne, contre 19 386 dollars. Le nickel valait 15 482 dollars la tonne, contre 15 426 dollars. Le zinc valait 2 175 dollars la tonne, contre 2 162,50 dollars.
